（本文作家李超开云kaiyun体育，浙商证券首席经济学家）

>>WTO和区域营业协定组成面前大众营业体系的两个档次

面前大众营业体系主要有两个档次，一是寰宇营业组织（WTO），二是基于WTO例外端正达成的其他区域营业协议（RTA）。其中，区域营业协议（双边或多边）手脚WTO框架的补充，其市集准入力度每每更为优惠。参考WTO在2025年发布的呈文，松手2022年大众营业份额中（排斥欧盟里面营业），基于WTO最惠国待遇进行营业占比83%，基于其他区域营业协议的营业占比17%。

>>WTO最惠国平均关税水平约为5%，且施展、发展中、欠施展国度瓜代递加

WTO最惠国待遇列国并不交流，主要国度/地区中，中国经受WTO的最惠国待遇约3%、好意思国约2.2%、欧盟约2.7%、日本约1.9%、英国约3.3%、印度约12%。分类型来看WTO最惠国关税体现出施展国度向发展中国度、最不施展国度歪斜的特征。参考WTO发布的2024年《大众关税大要（World Tariff Profiles）》呈文，以列国入口额对最惠国关税进行加权，测算剖释WTO最惠国平均关税水平约为5%，其中施展国度、发展中国度、最不施展国度经受WTO其他成员国的营业加权最惠国关税水平瓜代递加分别为2.50%、5.20%、9.08%。

>>区域营业协定基于WTO最惠国待遇的4种例外情况修复

松手2025年，依照WTO统计口径大众共373个袒护不同地区的区域营业组织，由615条协议组成，其中团结个区域组织可能既包含关税同盟协定、又包含经济一体化协定，因此存在叠加。区域营业协定（RTA）按协议类型远隔共有4个种类，分别是关税同盟（举例欧洲关税同盟）、经济一体化协议（举例全面与跨越跨太平洋伙伴关系协定CPTPP）、解放营业协定（举例好意思国-以色列解放营业区）和部分范围协议（举例南亚优惠营业安排 SAPTA）。

凭据WTO框架，成员国需恪守最惠国待遇（MFN）原则，确保对其他成员国的入口商品引申非悔怨性关税。但GATT保留4种情况下的例外：

一是关税同盟息争放营业区等接近“零关税”的营业区。

二是对发展中成员实行的特殊和远隔待遇。

三是在边境营业中，WTO成员可对与毗邻国度（每每为陆地边境线15公里范围内）的营业行径提供特地便利（如简化通关法子、镌汰关税）。

四是在学问产权界限允许保留在WTO配置前已收效的学问产权保护协定（如好意思日特定技艺专利互惠协议）。

>>特朗普“平等关税”以单边机制主导，是面前外洋营业体系的紧要挑战

特朗普新的平等关税有5方面内容，中枢是为塑造1对1相反化的关税体系。一是双边域税水平，二是双边升值税/零卖税水平，三口角关税壁垒，四是汇率支配问题，五是其他问题。

特朗普的新框架是对面前大众营业体系的紧要挑战。一是其通过“平等关税”这一见识引申相反化的关税政策，颠覆WTO最惠国待遇的非悔怨原则，二是其“升值税”见识施行比拟的是不同消耗群体的最终价钱，以此为依据加税将违背国民待遇原则。

特朗普新框架下好意思国和其他国度税率差距被拉大，为终了其竞选时10%大众关税的容或提供表面基础。面前好意思国和主要国度的的双边域税口径相反较小，无法为特朗普对大众加征10%特地关税提供表面依据。具体来说，好意思国的前10大逆差国中，中国方面在2月4日特地加征10%对华关税后，好意思国对华关税水平还高于中国约7.1%；欧盟、越南、日本、马来西亚方面和好意思国双边域税差距全体在2%范围内；加拿大、墨西哥、韩国和好意思国有解放营业协定，全体双边域税水平接近0；前10大营业逆差国中仅有印度和泰国的关税水平高于好意思国。

主要国度里面升值税/零卖税全体高于好意思国。参考经合组织（OECD）《2024年消耗税趋势》呈文，经合组织成员国平均升值税水平为19.3%，而好意思国的零卖税水平约6.6%，全体水平高于好意思国12.7%。将升值税纳入考量之后，好意思国前10大逆差国和好意思国关税+升值税差额达到6.4%，接近特朗普竞选时容或的对其他国度加征10%的宗旨水平

>>特朗普可能以其他原因手脚对华关税的“捏手”，透明渐进加关税

面前关税+升值税口径下好意思国对华关税也曾基本“平等”。参考海关总署数据，2月4日好意思国对华施加10%特地关税，关税水平由原先19.3%升高10%至29.3%。我国分别对好意思国约92.8亿、43.2亿好意思元（2024年口径）商品加征10%、15%关税，全体关税水平由原先21.1%升高1.1%至22.2%，好意思国对华施加10%特地关税后，全体关税水平也曾特等中国对好意思关税水平。计议中好意思两国升值税/零卖税之差，中好意思关税+升值税差额约为-0.7%基本“平等”。

除关税、升值税外，特朗普“平等关税”还包含非关税壁垒、汇率、其他等三个方面，要终了对华加征60%关税的容或更可能以其他维度为主要捏手。大范围加征关税可能对通胀产生较大上行压力，特朗普可能采取透明渐进的逐月加关税。

>>风险领导

中好意思博弈超预期，地缘龙套扰动超预期，翻译偏差风险。

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李超

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