开市客（Costco，股票代码 COST）周五早盘股价着落逾 2%。此前该公司公布的第四季度财报自大，受破钞者市集波动、关税计算压力以及沃尔玛山姆会员店（Sam‘s Club）等同业竞争影响，其好意思国市集同店销售额略低于预期。

　　尽管开市客的举座利润与营收超出华尔街预期 —— 彭博社共鸣预估，这家批发巨头的营收达 861.6 亿好意思元（预期为 860.3 亿好意思元），退换后每股收益为 5.87 好意思元（预期为 5.82 好意思元）—— 但中枢市集的销售发扬仍显疲软。

　　财报自大，开市客举座同店销售额增长 6.4%，略高于 6.2% 的预期；好意思国市集同店销售额增长 6%，略低于 6.1% 的预期；加拿大市集销售额增幅最高，达 8.3%，跨越分析师预计的 6.8%；其他海外市集销售额增长 7.2%，与 7.2% 的预期握平。而沃尔玛山姆会员店在最新财报中公布的同店销售额增幅为 5.9%。

　　2025 财年开市客全年营收达 2752.4 亿好意思元，退换后每股收益为 18.21 好意思元（高于市集预期的 18.10 好意思元）；全年同店销售额增长 7.6%，相同超出 7.5% 的预期。

　　开市客首席财务官加里・米勒奇普在财报电话会议上暗示，在经济不信托性加多的配景下，“平方高性价比商品” 变得 “极其蹙迫”。他指出，新品与高性价比商品照实得到了破钞者疼爱，但破钞者在 “非必需破钞品上的支拨仍额外严慎”。

　　“最典型的例子即是咱们的热狗套餐、烤鸡，以及自有品牌科克兰（Kirkland Signature）的卫生纸，” 米勒奇普说。

　　他还流露，2025 财年开市客售出了跨越 2.45 亿份热狗套餐、1.57 亿只烤鸡，卫生纸销量 “叠起来足以往复月球 200 屡次”。

　　从岁首于今，开市客股价发扬相对滞后。受周五着落影响，其年内股价与岁首握平，而同期标普 500 指数（^GSPC）已高涨 13%。

　　奥本海默分析师鲁佩什・帕里赫指出，在最近一个季度，亚马逊推出了当日达配送劳动，尔后开市客与 BJ 批发俱乐部（BJ）、达乐公司（Dollar General，DG）、好意思元树（Dollar Tree，DLTR）、克罗格（Kroger，KR）等企业的股价均发扬欠安。不外，开市客会员费收入同比增长 14%，达 17.2 亿好意思元，握卡东谈主数增长 6.1%。

　　开市客首席试验官罗恩・瓦克里斯在电话会议上暗示：“咱们额外了了该界限出现的新竞争，况兼会握续密切看重。”

　　连年来，开市客与优步外卖（Uber Eats）、 Instacart（生鲜配送平台）配合推出了当日达配送劳动。瓦克里斯称，这项业务正以 “邃密的速率增长”，已经 “极具后劲的业务”。夙昔，开市客的线上销售额将被纳入电商同店销售额增长统计，上季度其电商同店销售额增长了 15%。

　　米勒奇普向投资者流露，本季度开市客与供应商密切配合，通过多种方法缓解关税影响，包括退换分娩国、整合大家采购以缩小商品本钱，以及 “在合适情况下” 退换商品品类。

　　举例，开市客加多了好意思邦原土采购商品的比例，并重心扩充 “健康好意思容产品、鲜嫩商品、轮胎和床垫”。

　　关于行将到来的沐日季，米勒奇普暗示，本年的 “产品组合将与往年有所不同”。他阐扬称，采购团队 “必须仔细评估通盘非必需商品（如玩物和覆盖品）”，同期也要对圣诞树等 “必需品” 的采购作念出有策划。

　　不外，开市客暗示，由于未在非必需商品上过度参加，公司得以在 “新品类高价商品” 上发力，举例斯前因 “空间限制” 无法销售的家用桑拿房和产品。

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包袱裁剪：郭明煜 开云kaiyun